财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信(xìn)行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端(duān)的应用、办公辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他(tā)也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现(x辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话iàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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