5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的(de)动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市(shì)场持(chí)有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资产对(duì)于教育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票据利(lì)率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直(zhí)在(zài)压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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