当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并(bìng)未就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可(kě)能期限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银(yín)行业的(de)这(zhè)一(yī)场危机风(fēng)暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西(xī)太平洋合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人(rén梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并(bìng)进(jìn)行必(bì)要(yào)的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预(yù)估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库(kù)存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要(yào)在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市全面超预期。此(c梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ǐ)外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的(de)美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处(chù)于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压(yā)力，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会(huì)消化供应压力(lì)，根(gēn)据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累(lèi)库趋(qū)势也(yě)已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具(jù)备持(chí)续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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