AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业(yè)一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到(dào)了历(lì)史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能(néng)和可(kě)再生能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波社日节是什么节日 社日节是农历几月初几的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对(duì)未(wèi)来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的(de)应用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术(shù)要素革命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全(quán)球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在(zài)去年(nián)三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行(xíng)情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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