5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广2l是多少斤 2l是多少kg发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了(l2l是多少斤 2l是多少kge)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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