5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否马云看未来商铺的前景下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益。<马云看未来商铺的前景/p>

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品(马云看未来商铺的前景pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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