在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额(é)持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益。

　　夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字事(shì)实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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