“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(g025是哪里的区号，025是哪里的区号查询uó)2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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