近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现23岁属什么生肖明显好转，钢(gāng)厂整23岁属什么生肖体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别23岁属什么生肖地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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