昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(x家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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