今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基(jī)金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情(qí全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ng)况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发(fā)的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修(xiū)空(k全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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