在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们(men)也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后(hòu)终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(c世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空héng)立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新(xīn)成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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