在华(huá)尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译的专业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(gu阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业(yè)人士持(chí)续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的(de)行阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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