近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译ne-height: 24px;'>李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的(de)房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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