个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎ凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则o)险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接(jiē)在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层(céng)次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了(le)个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度谈(tán)到(dào)了(le)推广个(gè)人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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