国内“五(wǔ)一”假期来(lái)了(le)，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预(yù)期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第(dì)一共和(hé)银行股价已累计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至周五收(shōu)盘，美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因(yīn)是(shì)达成救(jiù)助(zhù)协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有(yǒu)可能(néng)会被美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自(zì)美(měi)国第一共和银行公(gōng)布其第(dì)一季度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财政(zhèng)部和美联储的(de)官(guān)员正在(zài)与其他银(yín)行进行协(xié)调会议(yì)，为第(dì)一共和银行制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美联储反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报(bào)告中，美联(lián)储(chǔ)承认(rèn)，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的倒闭案，美(měi)联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查(chá)员未(wèi)能采取有力(lì)行动解(jiě)决硅谷银行(xíng)越(yuè)来越(yuè)多的问题。美联储(chǔ)负(fù)责金融业监(jiān)管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变(biàn)得(dé)有多么(me)不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够(gòu)的措(cuò)施，保证该(gāi)行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四(sì)大(dà)成因，其中三点都和美联(lián)储监管不(bù)力有关。他说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融(róng)业改革普遍(biàn)放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联储的文化转变似乎(hū)导致联储的(de)监管变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体现在(zài)降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的(de)监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员(yuán)已经确定了(le)硅谷银(yín)行存(cún)在导致其倒(dào)闭的(de)一大(dà)问(wèn)题(tí)——利率相关风(fēng)险，但美联(lián)储(chǔ)自身的(de)流程“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取行(xíng)动以前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审查报告或警告(gào)，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年(nián)美联(lián)储忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年来一直突(tū)破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)重(zhòng)新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规(guī)定，包括压力测试和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监(jiān)督和(hé)监(jiān)管(guǎn)一家银行(xíng)对利率(lǜ)流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需(xū)要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适用的(de)标准，联储(chǔ)应考虑，让更大(dà)范围的银行适用(yòng)标准和的(de)流动性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限(xiàn)的银行存(cún)款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛的银行考(kǎo)虑到可(kě)出售(shòu)证(zhèng)券(quàn)的未实现损益(yì)，以便让银(yín)行的资本要求(qiú)更好地(dì)匹配(pèi)其财务状况和风险。他暗(àn)示(shì)，对资本规划和风险管理不足的(de)公司，美联(lián)储可能增加资本(běn)或流(liú)动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购(gòu)、股(gǔ)息(xī)支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月(yuè)28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在(zài)成本(běn)分担的基础上提供给(gěi)州政府和符合条(tiáo)件的地方(fāng)政(zhèng)府以及某些私人非(fēi)营(yíng)利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影响地区的应急和修(xiū)复(fù)工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关(guān)事(shì)宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌克兰(lán)农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤(chè)回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步(bù)确(què)保(bǎo)乌克兰农产品(pǐn)通过(guò)欧(ōu)盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继(jì)续放(f女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束àng)缓，通(tōng)胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数是美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数(shù)据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息(xī)的可能(néng)性。报告公布(bù)后，美(měi)国短期(qī)利率(lǜ)期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前一(yī)天，美(měi)国商务(wù)部公布的一(yī)季度美国宏观经济(jì)数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季(jì)度(dù)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数年化环比初(chū)值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晨向期货日(rì)报(bào)记者表示，上述数据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数(shù)同(tóng)比数据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放(fàng)缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再(zài)加(jiā)上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不(bù)稳(wěn)定叠加经济景气(qì)下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联(lián)储货币(bì)政策的紧缩(suō)预期，同(tóng)时增(zēng)加了下半(bàn)年美联(lián)储降息的(de)预期。”中信建投期货宏观贵(guì)金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在内的(de)一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持(chí)续上(shàng)升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本不(bù)存在悬念，此次(cì)GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金属分析师(shī)吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当前美联储货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机的爆发以及一季度经济的回(huí)落(luò)，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行(xíng)压(yā)力(lì)已(yǐ)经(jīng)持续增加，但是(shì)一(yī)季度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预(yù)期，显示出(chū)核心(xīn)通胀黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于美(měi)联储(chǔ)来说，这意味着进行政策(cè)选择时不(bù)得不更(gèng)加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美(měi)联(lián)储5月大概(gài)率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的(de)节奏(zòu)，但在记者会上鲍威(wēi)尔(ěr)表态(tài)或(huò)将更(gèng)加注重(zhòng)安抚(fǔ)市(shì)场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场(chǎng)已经(jīng)对美(měi)联储5月加息25BP作出了(le)充分的计价(jià)。鉴于此次会议并(bìng)无最(zuì)新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在(zài)于利率决(jué)议声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方(fāng)面。其中，在决(jué)议(yì)声明(míng)方面，可重点观(guān)察措辞调(diào)整变化情(qíng)况，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后的新闻发(fā)布会上，需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货(huò)币政策以及银(yín)行业(yè)危机(jī)引发的信贷收缩等方面的观(guān)点论述。特别是(shì)如果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于(yú)商品市场还是权益市场(chǎng)而(ér)言(yán)，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意(yì)容(róng)忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以及(jí)经济风(fēng)险的(de)判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未(wèi)来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息(xī)或(huò)者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回调(diào)，美债利率曲线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升，美元(yuán)指数(shù)预计显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计(jì)价较(jiào)为充分，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市场较大波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期(qī)交易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上(shàng)需要重点关注(zhù)美联储声明以及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将加息的倾(qīng)向，则(zé)市场或(huò)将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资产有意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束trong>贵金属市(shì)场面临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近(jìn)期美元指数持稳(wěn)，贵金(jīn)属行情则(zé)表现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但(dàn)总体(tǐ)回调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利(lì)多因素方面(miàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业风险(xiǎn)事件余波(bō)反复，不(bù)断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化黄金资(zī)产储备功能，使(shǐ)得央行(xíng)“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因素(sù)均(jūn)对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和(hé)美联(lián)储(chǔ)对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以及美国(guó)经(jīng)济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管(guǎn)过热态(tài)势有所缓(huǎn)和，但无论是新(xīn)增(zēng)非农(nóng)就业人数还是失业率(lǜ)指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货(huò)币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引发(fā)美(měi)联储货币政策(cè)前景预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美(měi)联(lián)储议息(xī)会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以及银行风险事件落(luò)地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二(èr)是全球贸易结(jié)算体系(xì)下美元的(de)趋(qū)势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚(máo)定的是(shì)美债(zhài)实(shí)际利率的变化，但是(shì)最(zuì)近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行(xíng)购金以(yǐ)及美元结算体系的(de)变化使得贵(guì)金(jīn)属获得了越(yuè)来越多(duō)的金(jīn)融溢价。”整体(tǐ)来看，他(tā)认为目前(qián)贵金(jīn)属多头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避险情绪对贵(guì)金属价格(gé)仍有(yǒu)一定(dìng)支撑，但(dàn)边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能对(duì)贵(guì)金属(shǔ)形成有力的回落压(yā)力(lì)。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以高(gāo)位振荡(dàng)为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线(xiàn)将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当(dāng)前(qián)市场对于美(měi)联储降息的预期(qī)仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预(yù)期(qī)的(de)修正或将(jiāng)带来金银价格的(de)进一(yī)步回(huí)调。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示，随着国内“五(wǔ)一”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕(tì)海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观(guān)市场(chǎng)关键数据较多，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜(lán)起(qǐ)伏，同时(shí)基本(běn)面因素也多空交织，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月(yuè)利(lì)率决议落地，他(tā)预(yù)计(jì)美联储(chǔ)会议结(jié)果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联(lián)储议息会议(yì)等(děng)重要事件，加之(zhī)银行业(yè)危(wēi)机(jī)及债务上限(xiàn)问题悬(xuán)而(ér)未决，投资者要防止过分押(yā)注引发的风险。假期(qī)后可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局多单(dān)。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于(yú)国内“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外美(měi)联储(chǔ)会(huì)议这一(yī)关键时间节(jié)点，投资者若保留头寸过节，则(zé)要保持(chí)头寸有足(zú)够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示(shì)，节后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明(míng)确的方向(xiàng)性(xìng)行情(qíng)，可根据美联(lián)储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应(yīng)布局(jú)。

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