财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮(yóbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗u)储银行(xíng)更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办；另外(wài)一份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中“在服(fú)务中国(guó)式现代化中促进(jìn)金融(róng)业估值提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了(le)市场较长一(yī)段时期(qī)的热门(mén)词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等(děng)色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗低估(gū)值、高(gāo)分红，银行为首(shǒu)的(de)大金融板块首(shǒu)当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)预热，会议作用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不(bù)仅(jǐn)是两(liǎng)份会(huì)议通知的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油加(jiā)醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所(suǒ)谓指(zhǐ)导意见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺理成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示着行情的(de)结束，这一次历史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指出，这种(zhǒng)单一衡(héng)量(liàng)逻(luó)辑可能不(bù)再(zài)奏效，当前市(shì)场，银行板块是(shì)作为“国资含量”比(bǐ)较高(gāo)的(de)板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资者带(dài)来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商(shāng)银(yín)行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板块，券商股也(yě)持(chí)续(xù)爆(bào)发，券(quàn)商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过(guò)4％，从(cóng)资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日(rì)收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年(nián)来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济(jì)复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下(xià)，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增速(sù)的企(qǐ)业(yè)，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上(shàng)涨，是其(qí)在估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观(guān)等背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济弱复苏整(zhěng)体回报率预期(qī)下(xià)行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量齐升，背后仍是(shì)中(zhōng)特估逻(luó)辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三(sān)日(rì)沪股通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入1bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗1.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和(hé)招(zhāo)商银行，其余银行(xíng)均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一轮(lún)估值修复中，有(yǒu)市场人(rén)士指出，中(zhōng)字头银行目标价估值最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫(yì)情前(qián)的估(gū)值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易(yì)热度之下目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量、让(ràng)利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银(yín)行股相(xiāng)对于其他主题(tí)板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报(bào)，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资(zī)和长(zhǎng)期投资需(xū)要(yào)。近年来国有大(dà)行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升(shēng)趋势平均股(gǔ)息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低(dī)也为调仓(cāng)提供了(le)空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金银(yín)行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁就向财(cái)联社(shè)表示(shì)，高股息策略以其(qí)确定的(de)股息收入和较高(gāo)的(de)安全边际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配(pèi)板块(kuài)。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度是(shì)业(yè)绩低(dī)点(diǎn)。随着大行重(zhòng)定价的(de)压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投资部(bù)基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的(de)国内银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而(ér)海外绝(jué)大部(bù)分的银行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的商(shāng)誉，国(guó)内银行的(de)估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修复空(kōng)间。此(cǐ)外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改革有望(wàng)使得(dé)这些问(wèn)题(tí)得到改善，从而提高银行的(de)利(lì)润增速(sù)，持(chí)续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融(róng)板块的(de)走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点开始(shǐ)担(dān)忧(yōu)市场行情告一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背(bèi)景下去看金融股的爆(bào)发，并不(bù)能简单做出市(shì)场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金融(róng)板块过去被当成行情结(jié)束的指标，其背后(hòu)通(tōng)常潜意识映射包括不(bù)限于大金(jīn)融爆发(fā)往(wǎng)往代表市场没有别的(de)方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严(yán)重等(děng)。但从当前的金(jīn)融股走(zǒu)强来看，市场表(biǎo)现(xiàn)并不存在(zài)上述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小市(shì)值板块成交量相(xiāng)差(chà)甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块(kuài)本次表现也不是单一(yī)的，放(fàng)眼全市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电(diàn)力(lì)、石化等板块也表现较好，因此不能(néng)单一地以过去大(dà)金(jīn)融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行情结(jié)构差异巨大(dà)，建议不(bù)要单一映射(shè)分析。

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