5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到(dào)《关于如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存(cún)款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁huò)币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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