在锂价初现(xiàn)企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去库(kù)存进展又如何(hé)？

　　披露年报和一季报后，市值近500亿元的锂电巨头国轩高科(kē)4月28日(rì)举办媒体开放日上(shàng)作出(chū)一(yī)系列判(pàn)断。在(zài)交流中，公司管理(lǐ)层(céng)对中国基金报记者(zhě)表示，近期“跌跌(diē)不休(xiū)”的碳酸锂价格，或将(jiāng)在15-20万元/吨之(zhī)间形成震(zhèn)荡。

　　同(tóng)时，该(gāi)公(gōng)司一(yī)季报(bào)显示，库(kù)存“水位”已经显(xiǎn)著降低，压力(lì)已(yǐ)并不明显。这也(yě)在一定程度上反映了电池厂商们近期去库(kù)存动作的“一致性”。

　　而且需要注意的是，在(zài)国轩(xuān)高(gāo)科(kē)方面(miàn)看来(lái)，储能(néng)行业(yè)今(jīn)年上升空间预计将高于(yú)动力电池。换言之，从增速(sù)方面看，储能有望接棒(bàng)动力电(diàn)池(chí)，带动电池(chí)厂商出货持续增长。

　　锂价料维持在15-20万之间(jiān)

　　作为锂电池(chí)核心原(yuán)材料，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格大起大落在市场上引起巨(jù)大争(zhēng)议。“就(jiù)为(wèi)了买100吨碳酸锂，我们曾经开车16个小(xiǎo)时(shí)经过1600公里路程，” 国(guó)轩高科高(gāo)级副总(zǒng)裁、中(zhōng)国业务板块总裁王启(qǐ)岁笑称(chēng)。这也在一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)反映(yìng)了锂价迅速上(shàng)涨给下游带来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价(jià)又(yòu)迅速击(jī)穿20万元关口，在近期(qī)才有明(míng)显企稳趋势。毕竟，在4月12日之前，电池(chí)级(jí)碳酸锂价格已经连跌52天。而且在(zài)此前30天内(nèi)，价格共计跌去19.25万元/吨。

　　而据(jù)上海(hǎi)钢联数(shù)据最新显(xiǎn)示(shì)，在(zài)4月27日-28日两(liǎng)天内，电池(chí)级碳酸锂价格已经连(lián)续两(liǎng)日上涨，两日内分别上涨4000元/吨和三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思5000元/吨，从(cóng)18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹(dàn)趋势明显。

　　锂价在什么区间较为(wèi)合理，国(guó)轩(xuān)高科(kē)方面(miàn)也给出自己研(yán)判。王启(qǐ)岁在会(huì)上表示，碳酸锂在15-20万/吨的区间可能形成振荡期。“我们(men)通(tōng)过一(yī)季度观察来看(kàn)，新能源行业处于稳定增长阶(jiē)段，储能行业在一季度是处于投标、招标(biāo)的阶段，第(dì)三(sān)季度将迎来大规(guī)模交(jiāo)付，而储能大规模(mó)交付(fù)会带来产能复(fù)苏，碳酸锂价格(gé)预计会维(wéi)持在(zài)这个区间之内。”

　　实(shí)际(jì)上，碳(tàn)酸锂价格下降，对于电池厂商的毛利率提升(shēng)已(yǐ)经有了立(lì)竿见影效果。

　　从毛利(lì)率方面来看，国轩高科在一季度达(dá)到了18.94％，较去年全年的1三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思7.79％超出1.15个百分点。实际上(shàng)，同样的(de)情(qíng)况也发生在宁德时代(dài)与亿(yì)纬锂能身上，其中宁德时代一季度毛利(lì)率(lǜ)为21.27％，较去年全年水平提升1.02个百分点。而亿纬锂(lǐ)能则不如前两者明(míng)显，但也提升了0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启岁(suì)也认为(wèi)，在碳酸(suān)锂(lǐ)回归理性价格之后，新能源汽车市(shì)场会趋于(yú)较为合理增长。“去年是600万辆，经过一季度之后，我们依然判断今年新能源汽车应该在900-950万(wàn)辆区(qū)间，”他预计。

　　据悉，国轩高科也正(zhèng)在加(jiā)速(sù)产能扩(kuò)张。其(qí)南京(jīng)基(jī)地(dì)智(zhì)能制造20GWh动(dòng)力(lì)电池项目、宜春基(jī)地10GWh动力电池(chí)项(xiàng)目、庐(lú)江基地年产20万吨高端(duān)正极材(cái)料项(xiàng)目、桐城基地年产40GWh动力电池项目一(yī)期、柳州基地(dì)年产10GWh电池项目等多个项目相(xiāng)继投产。据(jù)规划(huà)，国轩高科2025年产能(néng)将突(tū)破300GWh。

　　降库存效果明显(xiǎn)

　　国轩高科的一季报显示，其截至报告期末其存货余额为65.98亿元，较去(qù)年底的75.84亿元下降13％。而其一季度末(mò)，存货占总资产比例为8.38％。在去年(nián)底，这(zhè)一比例(lì)为(wèi)10.44％。

　　实际上(shàng)，从行业整体状况看，国轩高(gāo)科存(cún)货水平(píng)保持了较低位置。国轩(xuān)高(gāo)科高级副总裁蔡(cài)毅也表示(shì)，由于公司在江(jiāng)西宜春碳酸锂(lǐ)原(yuán)材料(liào)有自产能力，因(yīn)此(cǐ)其外购仅补充自产不足(zú)，“外购只是缺多少，补多少(shǎo)，”他表示。

　　国轩高科存货水位下(xià)降(jiàng)，也反映(yìng)了行(xíng)业整体状(zhuàng)况，不少电池厂商(shāng)存货余额均在下降。其中(zhōng)宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。

　　另外，亿(yì)纬锂能一季报(bào)也显示，其存货(huò)金额从去年底的85.88亿元，降至78.6亿元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下滑8.48％。据(jù)记者了(le)解，已经有库存(cún)较低(dī)的电池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，库存已恢复至健康水平，后(hòu)续将根据规(guī)划，逐步进行补货。

　　东(dōng)吴证券近期在一份(fèn)研(yán)报中指出，在电池环节，厂(chǎng)商(shāng)从22Q4开始去(qù)库存，生产材料均维持极低库存，电(diàn)池本身库存不足1个月；另外在中游材料(liào)方(fāng)面，正(zhèng)极(jí)和电解液库存周期(qī)大幅下(xià)降至7天左右，负极因石墨化需要一个(gè)月(yuè)时间，库(kù)存周期较长(zhǎng)，而隔(gé)膜(mó)约为(wèi)一(yī)个月正(zhèng)常库(kù)存。

　　该机构(gòu)认(rèn)为，目前库存多(duō)集(jí)中于(yú)上游锂盐(yán)厂(chǎng)，中游材料库存(cún)极(jí)低，基(jī)本保持7天的最低(dī)安全(quán)库存(cún)。若下游需求恢复，将带来强烈补库需(xū)求。

　　值得注意的是，在去库存的过程中，国轩高科(kē)也在积极尝试“出(chū)海”。该公司在2022年加速全球(qiú)化步伐，收购博世(shì)集(jí)团的德国哥廷根(gēn)工厂(chǎng)，于2022年6月开始(shǐ)改造并已(yǐ)顺利投产，开始欧洲本地化运营。其年报显示，2022年该公司(sī)海外销售收入达到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产品供(gōng)不应求

　　此前市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍预计，储能(néng)有望接棒动力电池(chí)，带动电池厂(chǎng)商出货增长。近日(rì)，宁(níng)德(dé)时(shí)代也作(zuò)出判断认为，储能(néng)方面今年预计增速(sù)将会比(bǐ)动(dòng)力电池更高(gāo)。

　　王启岁(suì)在交流中也认同这一观(guān)点。他预计，储能行(xíng)业(yè)今年(nián)上升空(kōng)间预计会高于动力(lì)电(diàn)池(chí)，其中(zhōng)国外家(jiā)储市(shì)场需求预计(jì)会(huì)在下半年放量，而(ér)国(guó)内大(dà)储市场方(fāng)面，今年一季(jì)度处于招标阶段，自二(èr)季度开始将进入交付(fù)阶段，目前相关产品(pǐn)供不应求。

　　从国(guó)轩高科(kē)披露的(de)年报数(shù)据显示(shì)，其储能业务在(zài)2022年实现了(le)35.08亿元的营(yíng)收(shōu)，同比增(zēng)长幅度(dù)达到186.49％，已经高于其(qí)动力电池业务116.4％的增速。按照这一数据(jù)计算，储能(néng)业务已经占到其(qí)总(zǒng)营(yíng)收的15.22％，而在(zài)2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能行(xíng)业(yè)的空间比动力(lì)电(diàn)池上升空间更大，“这是一个需求量大于供应量的领域，不存在需求疲软或者是产(chǎn)能过剩。”

　　他(tā)指出，首先(xiān)在家储环(huán)节，因为涉及到用电(diàn)需求，每年到了第(dì)二季度开始后才(cái)爆发。而(ér)在(zài)大(dà)储环节，国内下游(yóu)招(zhāo)标、立(lì)项都在一季度(dù)，真(zhēn)正出货(huò)是在二季度以后，目前(qián)订单状况看来是供不应求(qiú)。此(cǐ)外，海外的客(kè)户也正逐(zhú)渐接受(shòu)中(zhōng)国的标准化集装(zhuāng)箱产品。

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