昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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