财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季度会(huì)有明(míng)显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际(jì)上(shàng)从去年(nián)四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业(yè)协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人src="https://img.cls.cn/images/20230430/WDn1Wxm7Mo.png" width="640">

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价(jià)格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度(dù)超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进(jìn)电池(chí)主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人回(huí)收布局(jú)，来自(zì)终(zhōng)端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获(huò)得上游更低成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企(qǐ)的(de)三年(nián)长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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