金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(hu张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊àn)，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊jiāo)易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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