“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(há中国欠别国钱吗0; line-height: 24px;'>中国欠别国钱吗n)拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存(中国欠别国钱吗cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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