个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司(sī)个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富(fù)管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户(hù)分析系(xì)统的(de)基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进专属(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据(jù)客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方案(à1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克n)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务(wù)体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在(zài)具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部和国(guó)家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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