财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年内(nèi)火爆(bào)的淄博烧烤一(yī)定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季(jì)不淡(dàn)”，盛(shèng)夏旺季更(gèng)是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比(bǐ)增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单季(jì)度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资(zī)两(liǎng)大阵营的分化明(míng)显。

　　去(qù)年消费(fèi)整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色(sè)。民生证券王(wáng)言(yán)海(hǎi)5月8日(rì)发(fā)布的(de)研报(bào)指出(chū)，2022年(nián)啤酒板块营收稳增(zēng)、归(guī)母(mǔ)净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴(bàn)随疫(yì)情(qíng)扰动褪去，下游(yóu)场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙(lóng)头弱势区域(yù)持(chí)续(xù)扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润(rùn)啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目(mù)前总市值(zhí)超1600亿港元，后(hòu)者总市(shì)值超1300亿(yì)元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤(pí)酒股价同期累计最大涨幅(fú)分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注(zhù)意的(de)是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股(gǔ)价(jià)跌(diē)近六成，珠江(jiāng)啤(pí)酒则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项(xiàng)工程”后，啤酒产(chǎn)业(yè)兴(xīng)起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的(de)黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日(rì)发(fā)布的研(yán)报罗列(liè)五(wǔ)大巨头的具体市场份(fèn)额(é)，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行(xíng)业(yè)CR1市占率属于中(zhōng)等(děng)水平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占率提(tí)升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈利(lì)水平。分析人士指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过(guò)一段时间的(de)此消彼(bǐ)长，持续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为“一(yī)超(chāo)多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成(chéng)1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几年，外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)市(shì)场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业利润增长将低于(yú)去(qù)年的(de)水平，研(yán)报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉(jiā)士(shì)伯(bó)啤酒在中国多(duō)个地区的销售(shòu)权划归(guī)重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥(yōng)印钞机(jī)？创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案>

　　分析人(rén)士指(zhǐ)出，这几(jǐ)年啤酒行业(yè)的业绩(jì)增(zēng)长，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市(shì)场主要(yào)由(yóu)外(wài)资啤酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌(pái)牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤(pí)酒开始(shǐ)发(fā)力。以销量(liàng)最大(dà)的(de)华(huá)润雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年(nián)畅(chàng)销大江南北的大(dà)绿棒子(zi)，现在已(yǐ)经很难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤(pí)酒行业处(chù)于产业链中(zhōng)游(yóu)，对(duì)上(shàng)游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒成本(běn)主要材料；下(xià)游终端议价能力较(jiào)强(qiáng)，进(jìn)入(rù)存(cún)量竞争时代后，企业(yè)为向高(gāo)端(duān)化转(zhuǎn)型已(yǐ)多次实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢(huī)复(fù)将加速各啤(pí)酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优(yōu)化、加(jiā)速高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量(liàng)高增，提价(jià)区域(yù)由部分(fēn)到全国。仅(jǐn)在2022年(nián)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提(tí)升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂山(shān)创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前几年(nián)，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场的产品价格(gé)稳(wěn)定在(zài)3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经(jīng)整体进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推(tuī)出千(qiān)元啤酒(jiǔ)，华(huá)润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为(wèi)了继续突破(pò)价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先(xiān)在2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年(nián)推出价值1399元(yuán)的“一世传(chuán)奇(qí)”；超(chāo)高端(duān)产品(pǐn)方面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高端(duān)化势能(néng)锐(ruì)不(bù)可当。产品端方面，公司在坚(jiān)持纯生(shēng)系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌(pái)战略基础上，进(jìn)一步提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并(bìng)借助桶啤、白啤(pí)等高(gāo)端产(chǎn)品放量，带动整体产(chǎn)品结构(gòu)持续升级。随着23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公司全年业绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如(rú)虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完成(chéng)交割。1863年(nián)创立于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润(rùn)啤酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才(cái)30岁，借此拓(tuò)展高(gāo)端市(shì)场(chǎng)。华鑫证券指出，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品认(rèn)知度或接受(shòu)度相对偏低。公司提(tí)价空间(jiān)较大，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被(bèi)雪花(huā)和青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额(é)甚至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达(dá)54.51%。今年(nián)一(yī)季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗(qí)下燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒馆这种新(xīn)零售业态的(de)落地(dì)生(shēng)根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市场，推动(dòng)整体销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点(diǎn)评称，改(gǎi)革红利释放正处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜力及空间(jiān)，且目(mù)前行业格局未(wèi)定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元(yuán)风味(wèi)发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布局多(duō)元化企业，将更(gèng)加能够(gòu)顺应精酿市场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有长期(qī)可持(chí)续发展(zhǎn)潜力，并有望成(chéng)为(wèi)行业新引领(lǐng)者(zhě)。