来(lái)源：海通(tōng)宏观风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。今年以来，经济增长好于(yú)预期。不过当前(qián)经济恢复性好转，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足。所以，稳增长基(jī)调延(yán)续，短期政策(cè)不太可能转向收紧，但是面(miàn)对高质量发展要求(qiú)，也没增量刺激政策。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调(diào)“实体(tǐ)经济(jì)”支撑，防风险仍(réng)然是重(zhòng)点任务。整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复(fù)速度或将放(fàng)缓，政策相对克(kè)制 。

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　　风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里ong>政策不转向

　　本次会议(yì)首(shǒu)先强调了(le)今年的成绩，即(jí)“经济增长好于(yú)预期(qī)”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势”。从一季度公布的数据看，确实好于去年四季(jì)度(dù)时的预(yù)期(qī)。但随(suí)后会议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们的(de)理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是(shì)一(yī)季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为政(zhèng)策短期(qī)不会转向收(shōu)紧。“恢复(fù)和扩(kuò)大需求”是当前经济持续回升向好的关键所在(zài)。

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　　稳增(zēng)长：也没增(zēng)量刺(cì)激

　　面对(duì)高质量(liàng)的发展要求，会议强调经济要(yào)实现“质的有效(xiào)提(tí)升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年经济工作会(huì)议精神一(yī)致。这也意(yì)味着(zhe)稳增(zēng)长(zhǎng)不会(huì)通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生动力持(chí)续(xù)增强”、“社会预期(qī)持(chí)续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会议(yì)要求“把发(fā)挥政策效力和激发经营主体活(huó)力(lì)结合起来”。我们的理解(jiě)是(shì)，下一(yī)阶段更(gèng)多通过激发市场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济(jì)修复，通过改革开(kāi)放的方式激发高(gāo)质量的增长。所(suǒ)以会议(yì)指出，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除(chú)影响各类所有制企业(yè)公平竞争、共同发展的法律(lǜ)法规障碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业(yè)都(dōu)要依法合规经(jīng)营。要下决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠问(wèn)题。总体而言，政策(cè)刺激空间有限，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)以提振信心和预(yù)期、激发活(huó)力为(wèi)主要手段，让(ràng)经济自发(fā)的内(nèi)生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出(chū)，积(jī)极(jí)的财政政策要“加力提(tí)效”，稳健(jiàn)的货币政策要(yào)“精准有(yǒu)力”，延(yán)续了去年12月会议(yì)的表述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强调(diào)“形成扩大需求的(de)合力”，而去(qù)年12月会议的相关表述是“加强各类政(zhèng)策(cè)协(xié)调配合”，这说明扩大需(xū)求(qiú)是未来的政(zhèng)策(cè)重心。

　　一(yī)方面，自发(fā)修复消费(fèi)。“要多渠道增加(jiā)城乡居(jū)民(mín)收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠居(jū)民劳动收入的自然修复。另一方面，风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里主动稳定投(tóu)资。尤其是基(jī)建投资，是政府(fǔ)主动(dòng)稳增长(zhǎng)的重点。会议提到(dào)，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引外(wài)商投资放在更加重要(yào)的位置，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区和自由(yóu)贸(mào)易港对接国际高标准经(jīng)贸(mào)规则，开展改(gǎi)革(gé)开放先行先试。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加(jiā)快建设(shè)现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为支撑。我们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的(de)重(zhòng)点是(shì)“实(shí)体经济(jì)”，这(zhè)里的实体经济并不是整(zhěng)个(gè)GDP，而是(shì)和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)”；“要巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造”。会议指出“要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)”，也提到了“重视防(fáng)范风险”。我们认为，人工智能发(fā)展到一定程度，监管措施也必然(rán)会跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规范健康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企业探(tàn)索创新(xīn)。

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　　防风险也是(shì)重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机构改革化险工作”；再次(cì)强调房住(zhù)不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)”；“要加强(qiáng)地方政(zhèng)府债务管(guǎn)理，严控新(xīn)增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房(fáng)地产(chǎn)产业(yè)链、中小(xiǎo)金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务(wù)的风险也需要化解(jiě)。所(suǒ)以今年和去年最大的不同是(shì)疫情影响减弱，其他(tā)方面的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济(jì)修复(fù)速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策(cè)相(xiāng)对克制(zhì)。

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