个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一年(nián)的(de)试(shì)点，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易(yì)业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　闲游的意思 闲游的反义词是什么mg alt="万(wàn)亿大蓝海，券商(shāng)猛发力(lì)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528100006640.png">

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关系(xì)在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一(yī)定的(de)规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金，提(tí)供更丰富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养老闲游的意思 闲游的反义词是什么(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的(de)客户，可以配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发(fā)上的(de)政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合(hé)评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的(de)热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积闲游的意思 闲游的反义词是什么累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更(gèng)重要的(de)。

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