在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资(zī)金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几(jǐ)个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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