金融界5月(yuè)15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标(biāo)利率(lǜ)为(wèi)2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上(shàng)，上周(zhōu)五曾经(jīng)有消息(xī)称本月(yuè)MLF中(zhōng)标利(lì)率有可(kě)能(néng)下(xià)调，但是机构分析，央行行长易(yì)纲(gāng)曾在3月(yuè)公开表示目前实际(jì)利率的水平是比(bǐ)较合适(shì)，且4月28日政治局会议对一季度的经(jīng)济(jì)复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢(shū)回落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需(xū)要关注下(xià)周缴税(shuì)周对资金面可(kě)能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日(rì)起银行协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限将下(xià)调，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调幅度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预计银(yín)行协定存款和(hé)通知存款利率(lǜ)上限的下调有助于(yú)缓解银行(xíng)净息差偏(piān)窄的(de)问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行调降(jiàng)存(cún)款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的进一步深(shēn)化。本轮存款利率调(diào)降背后的(de)原因，是储蓄偏(piān)高(gāo)、资金空转增叠加(jiā)银行(xíng)净息差收(shōu)窄。因此，存款利率(lǜ)客观上可减轻银行(xíng)负债成(chéng)本，但(dàn)是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费(fèi)及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存(cún)款利(lì)率，严格上不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南(nán)、广东等多地中小(xiǎo)银(yín)行（地(dì)方农商行(xíng)为主(zhǔ)）发布公告(gào)下调人(rén)民币存款(kuǎn)挂牌利率，下(xià)调幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体(tǐ)报(bào)道，5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调，引发(fā)“降息潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利率体系的“压舱石”，1年期存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率（整存整取）依然维持在(zài)1.5％不变(biàn)，因此本轮银行存款利率调(diào)降严格意义上并非真的降息。归根结(jié)底，本轮存款利率调降也(yě)属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企(jiā)银行(xíng)净息差收窄。一、2023年(nián)初的人民(mín)币存款维持高位，居(jū)民储蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下，居民储蓄有望进(jìn)一(yī)步流出，更多(duō)流向消费、房贷(dài)、资本市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧。2023年(nián)3月(yuè)降准以来，资(zī)金利率中枢回(huí)落(luò)，资金杠杆(gān)明(míng)显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程(chéng)度上可以疏(shū)通流动性淤积(jī)，支撑宽信用进程。三、MLF等政(zhèng)策利率接连调降后(hòu)，银行净息差大幅收(shōu)窄，尤(yóu)其是(shì)城商行、农(nóng)商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款成本、规范吸储(chǔ)行为也(yě)属于大势所趋。

　　（3）大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企>总结来(lái)看，存款利率调降客观上将减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但我们认为(wèi)，这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍将(jiāng)利好高(gāo)股息资(zī)产和长期国债。客(kè)观上(shàng)，本轮银行下降存款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果类(lèi)似，可(kě)以降低负(fù)债端成本，保护银(yín)行净息差。当前流(liú)动性(xìng)淤积(jī)仍未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理(lǐ)论上(shàng)可以促使存款搬家，促使超(chāo)额储蓄流(liú)出，更(gèng)多转化为消费。但(dàn)我们觉得刺激难度(dù)较大，倾(qīng)向于认为消费环比修复最快的时(shí)候已经(jīng)过去。再回归经济(jì)基(jī)本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意味(wèi)着长端(duān)利率仍有望(wàng)继续下探，高股息资产仍(réng)将占优(yōu)。