金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放(fàng)的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及(jí)7燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企(q燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗ǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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