近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资(zī)本(běn)青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外(wài)投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的(de)很早，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次“翻车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格(gé)的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意(y中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ì)到，笑果文化(huà)的(de)业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大(dà)股东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的(de)是(shì)线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应(yīng)与高(gāo)速(sù)增长的(de)市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之(zhī)上(shàng)，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个(gè)行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本(běn)身而非平台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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