当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上(shàng)限问题(tí)长达(dá)三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议(yì)案(àn)没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出(chū)的(de)是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并(bìng)未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要(yào)的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期(qī)货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及(jí)国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。<什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗/p>

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗)需、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个(gè)月的(de)去(qù)库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累(lèi)库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需(xū)及价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没有完(wán)全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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