昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价顶的速度越来越快越叫的原因(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决顶的速度越来越快越叫的原因定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反(顶的速度越来越快越叫的原因fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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