昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(选择复句例子十个，选择复句例子5个jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交选择复句例子十个，选择复句例子5个易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面选择复句例子十个，选择复句例子5个11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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