5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资(zī)金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压(yā)降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工(gōng)智能(néng)，游资炒最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词作的(de)“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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