随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵p>

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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