今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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