近日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其旗下子公司兴福电子(zi)公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的主要(yào)产品是(shì)磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是(shì)半导体(tǐ)加工过程中的关键材料，公司客(kè)户包括长江存储、华虹集团、中芯(xīn)国(guó)际(jì)等，也(yě)获得(dé)大基金(jīn)二期入股。

　　不过有意思的是，兴(xīng)福电子(zi)第二大(dà)客户竟然是可口可(kě)乐，这也(yě)无意间透露了一(yī)个冷(lěng)知识——可口(kǒu)可乐(lè)生产过程(chéng)中使用的磷酸(suān)，原来不只是常(cháng)规的食(shí)品级磷酸，还用(yòng)到(dào)了更高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间(jiān)接控股股东还与第(dì)二大股东有可复(fù)活的对赌协议。且其中一条比较少(shǎo)见，即在(zài)兴福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴(xīng)福电子主(zhǔ)要从事从事(shì)湿电子(zi)化学品(pǐn)业务，公司产品包括磷酸(suān)、硫酸等。公司磷(lín)酸产品按(àn)照纯度(dù)等级(jí)分为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸和(hé)面(miàn)板(bǎn)级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯度等级由高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级(jí)磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生(shēng)产(chǎn)电子级磷酸、电子级(jí)硫酸的(de)同时会产生(shēng)部(bù)分食(shí)品级磷酸、工业级硫(liú)酸等产品。其(qí)中2022年食品级磷(lín)酸(suān)的(de)主营业(yè)务收入(rù)为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入(rù)摘要(yào)，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有(yǒu)个点值(zhí)得一看，兴福(fú)电子(zi)2022年第二大客户(hù)为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿(gǎo)显示的主要(yào)销(xiāo)售(shòu)内容为磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)。这个销售金额比兴福电子当(dāng)年食(shí)品级(jí)磷酸(suān)的(de)主营(yíng)业(yè)务收入多出了(le)4994.81万元。原因是(shì)，兴(xīng)福电子电子级(jí)磷酸产品除销售给(gěi)集成(chéng马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)电(diàn)路行(xíng)业、显示面板行业客户外，还销售给(gěi)可口可乐公司(sī)、化工(gōng)品贸易商等(děng)其他(tā)行业客户(hù)。由于可口可乐公司对磷(lín)酸产品(pǐn)的品质要求(qiú)高于一般的食品级磷酸，公司销售给(gěi)可(kě)口可(kě)乐公司(sī)的磷酸产品等级实(shí)际为符合食品(pǐn)级要求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴(xīng)福电子(zi)2020年至(zhì)2022年（下(xià)称“报告期”）的营业收(shōu)入(rù)分(fēn)别为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进(jìn)行过前(qián)期会计差(chà)错更正(zhèng)及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动(dòng)不(bù)小。

　　第二个(gè)点为，兴福(fú)电子2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会(huì)计师事务所(suǒ)合伙人对(duì)记者表示，非经常性(xìng)损益是指(zhǐ)公司发(fā)生(shēng)的与经营业务(wù)无直接(jiē)关系(xì)，或是虽(suī)与经营业务相(xiāng)关，但(dàn)由于(yú)其性质、金额(é)或发(fā)生(shēng)频率(lǜ)，影响了真(zhēn)实(shí)、公(gōng)允地反(fǎn)映公司正常盈利能力的各(gè)项(xiàng)收入、支出。

　　扣除(chú)非经常马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么性损益后(hòu)，兴福(fú)电子2022年(nián)归母净利润由(yóu)1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营(yíng)业务毛利(lì)率提(tí)升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已经超过申(shēn)报稿列举的同(tóng)行业可比公司平均(jūn)水平(píng)。对(duì)此，兴福电子(zi)在申(shēn)报稿中表示，2021年以来公司(sī)陆续实现众多集成电路客户(hù)的产品认证及批量供(gōng)货，毛利率水平较高的集成电路用湿(shī)电子化(huà)学品销售收入占比持续(xù)提升，且公司根据部分产品原材料价格(gé)上涨情况适时(shí)调(diào)高了产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利(lì)率维持在(zài)较(jiào)高水平。

　　那(nà)么，在(zài)此(cǐ)情况下，兴(xīng)福电子未来毛利率还有(yǒu)多少(shǎo)上升空间？如(rú)果(guǒ)不(bù)靠涨价，兴(xīng)福电子未(wèi)来是(shì)否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来(lái)看(kàn)，兴福电子控股股东为上市(shì)公(gōng)司兴(xīng)发(fā)集团，其(qí)直接持有兴(xīng)福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福(fú)电(diàn)子的(de)间接控股股东(dōng)为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二(èr)大股(gǔ)东(dōng)为(wèi)国家集成电(diàn)路基金二期，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接控股股东宜昌(chāng)兴发与国家集(jí)成电路基金二期之间存在对(duì)赌协(xié)议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止(zhǐ)，但(dàn)回购权和随(suí)售权存在可以“复(fù)活(huó)”的(de)条件，且其中一条比(bǐ)较少见，即“兴(xīng)福电子正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑(yí)惑，合格IPO是指通过(guò)上市委审议，还(hái)是指拿到(dào)证监会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结果的企业比较(jiào)少，但不(bù)是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待审核阶(jiē)段的合合信息和(hé)先正达，受理日(rì)期已经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批文，也有(yǒu)企(qǐ)业超(chāo)过。比(bǐ)如，截(jié)至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科(kē)创板栏目显示，20家提交注册的企业中有(yǒu)2家受理日(rì)期已经过去18个月。

　　那(nà)么(me)，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？如果18个月(yuè)后(hòu)，彼时(shí)兴福电(diàn)子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申(shēn)报(bào)稿

　　另外，兴福电(diàn)子此(cǐ)次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过(guò)1亿股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计(jì)算(suàn)，兴福电子达到的(de)目标估值为54亿元(yuán)。值得一提的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿(yì)元。考虑(lǜ)稀释作用后(hòu)，15家战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩(jì)如何？

　　兴福电子(zi)重(zhòng)大经常性关联采购主(zhǔ)要系向关联方采购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材料、电力等能源(yuán)以(yǐ)及建筑工程服务。2020年(nián)至2022年，兴福(fú)电子的重大(dà)经常性关(guān)联(lián)采购金额（不(bù)含建筑(zhù)工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本(běn)的比重(zhòng)分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股(gǔ)股东(dōng)宜(yí)昌兴发的下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材料的(de)关联(lián)采购占比(bǐ)较高。比(bǐ)如，报告期内，公司马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么普通黄磷关联采购金额占同类(lèi)产(chǎn)品采购总额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫关联采购(gòu)金(jīn)额占(zhàn)同类产品采购(gòu)总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集(jí)团合并报(bào)表(biǎo)范(fàn)围内唯一(yī)从(cóng)事湿电子化学品(pǐn)相关(guān)业务(wù)的主体，与兴发(fā)集团及其(qí)控制的其(qí)他公(gōng)司主营业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽然(rán)兴福电子没有在申报稿中对2023年第一(yī)季(jì)度业绩进行预测，但(dàn)兴(xīng)发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营业收入(rù)为65.71亿(yì)元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归(guī)母净(jìng)利润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表示(shì)，归母(mǔ)净利润较(jiào)上年(nián)同期大幅降低，主要是受市场供需变化(huà)影响，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品市(shì)场(chǎng)价格(gé)持续下跌，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至一(yī)季(jì)度(dù)末，草甘膦价(jià)格已(yǐ)跌至行(xíng)业成本线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业(yè)成(chéng)本线。在价格下跌过程(chéng)中，公司(sī)上述产(chǎn)品产销量同(tóng)比均(jūn)出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈(tán)及(jí)湿(shī)电子化学(xué)品，即(jí)公司湿电子(zi)化学品、特种化学(xué)品(pǐn)、食品(pǐn)添加剂(jì)等成(chéng)长性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能力保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公告显示(shì)，湿(shī)电子化(huà)学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发(fā)集团(tuán)2022年第一季度统(tǒng)计口径不太一样，销量数(shù)据不(bù)太好找，所以不太好(hǎo)具体判断湿(shī)电(diàn)子(zi)化(huà)学品相(xiāng)关收入的变化(huà)。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价下降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年(nián)第(dì)一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均(jūn)售价摘(zhāi)要，数据(jù)来源(yuán)：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方(fāng)面，兴福电子曾受(shòu)到(dào)宜(yí)昌(chāng)市(shì)猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福(fú)电子无(wú)证建设房屋(wū)，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外(wài)，兴福电子(zi)控股股东兴发集团的(de)副总经理赵(zhào)勇(yǒng)于2023年4月被上交所予以监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成(chéng)短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么