编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙(lón柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹g)头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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