当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时(shí)发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和(hé)经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的(de)，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银行。该报(bào)告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟美国(guó)战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的(de)石(shí)油储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部(bù)仍然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美(měi)国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油(yóu)脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(z瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的(de)价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业(yè)等数据(jù)全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等因(yīn)素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持(chí)续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库(k瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ù)周期已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会(huì)消化供(gōng)应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润(rùn)改善及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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