4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)苏州区号是多少是(shì)行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国苏州区号是多少(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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