今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体系(xì)对于(yú)资(zī)本(běn)市场的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如(rú)何安排？

俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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