如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的(de)最(zuì)高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提(tí)到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)在上月对(duì)日本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来越多的(de)业内人(rén)士开始注意(yì)到(dào)这(zhè)一全球第三(sān)大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人(rén)。巴(bā)菲特(tè)所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最(zuì)大规(guī)模的(de)资金流(liú)入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净买入了(le)价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海外投资者似(shì)乎(hū)看到了(le)日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中(zhōng)的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元(yuán)融(róng)资(zī)押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也(yě)存在着在(zài)国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但过度集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于(yú)美国科(kē)技股的(de)情况(kuàng)下实(shí)现的(de)。这(zhè)意味着(zhe)日本(běn)股市对美国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的(de)回归是日(rì)本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标准的(de)提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治理改革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已手机话费交了能退吗大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负(f手机话费交了能退吗ù)债表上有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于(yú)每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的(de)情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资本成本的(de)前(qián)提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的回(huí)购规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会议(yì)之前(qián)与股东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充(c手机话费交了能退吗hōng)满活(huó)力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日(rì)本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的(de)货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投资(zī)者(zhě)放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年(nián)前(qián)三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济(jì)体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市(shì)今年的(de)涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催化(huà)剂。

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