金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者选(xuǎ三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因n)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zh三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因ī)间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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