4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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