4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不(b一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(xià)游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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