“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还(hái戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时算(suàn)是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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