昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产(ch西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？ǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计(jì)很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(s西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？hì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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