财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额(é)来看，宁德(dé)时(shí)代(dài)的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是(shì)正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号(hào)，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要来(lái)自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能(néng)源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一季太深是一种什么体验，太深是不是不好度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同(tó太深是一种什么体验，太深是不是不好ng)比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获(huò)得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去(qù)年的(de)净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大(dà)的(de)新能(néng)源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权(quán)或开(kāi)采权，交(jiāo)易价(jià)格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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