金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名(m加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水íng)义本金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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